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【独家】2021新年看市!新能源车、科技还看好吗?人气基金经理郑澄然解读后市机会

    1月5日,天天直播间请来了广发基金成长投资部基金经理郑澄然,分享2020投资心得以及对2021年的展望。

  本次直播,郑澄然从行业投资策略到股票选择进行了分享,也对2021年的市场进行了展望。总结来看,他提到最多的是“供需框架”,认为2021年仍会有结构性行情,最看好的是科技和新能源车行业。

  主持人:广发高端制造是怎么在2020年获得丰厚的回报的?

  郑澄然:运用“供需框架”的投资逻辑,赚成长行业估值提升和业绩快速增长的钱。

  主持人:如何运用供需框架把握行业机会,哪些行业最适合?

  郑澄然:我本身是看制造业出身,供需框架最适合的还是顺周期行业,像成长性行业,偏制造类和硬件、消费等都是适合的。

  主要的投资逻辑是从中观行业维度出发,找供需有变化、有拐点的行业,结合估值情况进行配置

  而目前市场业绩快速提升,低估值的机会比较少,大部分时间会通过两类资产来补充:

  一是自下而上找个股,寻找有强劲基本面表现的个股;

  二是寻找稳定成长类的行业龙头,通常会呈现出格局清晰,成熟,分红高,估值低,安全边际高的特点,这两类资产对组合的作用是求稳。

  供需框架分成供给和需求两部分。供给是护城河,是关键,比较考验水平,需要假设和提前判断;在国内,细分产业的波动大,需求受外部因素干扰波动大,对投资是不确定性因素,比较容易形成一致性预期,研究需求端花的时间会比较少。

  主持人:选股看中哪些指标?

  郑澄然:对股票的选择主要分三方面:

  一是从行业出发,首先要对行业的格局有清晰的认识;

  二是公司自身,企业的竞争力要足够强,这一点可以从财务报表中表现出来,要有好生意;

  三是对产业链调研验证,评价。对于新兴行业,一般波动比较大,这时候需要关注公司对于好和坏的外部冲击是如何应对的,战略规划是怎样的,能否持续性的盈利。

  主持人:投资非常考验等待能力,卖出比买入难,您是如何把握卖出时机的?

  郑澄然:没错,卖出是综合考虑的结果,主要会考虑三个方面。

  1、市场预期和实际基本面是否发生了偏差;

  2、估值是否过高,估值在高位的股票胜率会降低;

  3、公司所在行业的历史分位水平。

  主持人:最怕的就是熬不住,如果您重仓看好的股票还不涨会怎么处理?

  郑澄然:如果股票出现明显下跌,并且跟市场走势不同,那么肯定是有原因的,如果和之前的投资逻辑有冲击,会尽快找到下跌的原因,如果有框架和逻辑的变化,会重新评估持仓。

  如果是市场风格的原因,导致个股的下跌,那么长期的涨跌依赖于对其价值的判断,如果他的价值没有变化,那么就熬一熬。

  主持人:很多人会纠结超额收益和控制回撤该如何取舍?您是如何考虑的呢?

  郑澄然:的确,回撤大对组合的影响会很大,是否兑现收益,是锁住回撤还是赚最大的收益是一个让人纠结的问题。

  我的投资会比较保守,在市场估值比较高的情况下会对回撤的要求更加严格,而在仓位低、初始建仓期的时候,对胜率高的板块更追求超额收益,在股票价格提升、市场预期降低之后,控制回撤则是必要的。

  主持人:那么您会如何控制回撤?

  郑澄然:一般只有对胜率有把握才会重仓;选择股票的时候,看好某个板块会买入质地好的龙头白马股,小的股票总是会有风险,所以选择市值大的股票会更稳定。

  主持人:2020市场波动大,消费、新能源表现不错,能否总结一下过去一年的市场

  郑澄然:2020年相对来说是大丰收的一年,市场1-2月份由于疫情出现下跌,是一个黄金坑,随后全球疫情爆发,流动性宽松,全球股市上涨;二季度末到三季度,国内经济修复大,流动性收紧,市场转为震荡的结构性行情。

  医药、白酒的上涨可以说是贯穿全年,下半年开始新能源收益显著,2020年的新能源和2019年的半导体类似。所以,无论市场好坏,总是能从基本面的变化中,找到好股票表现的机会。

  主持人:如何看到2021年的机会和风险?

  郑澄然:2020年一季度科技的涨幅非常大,属于流动性宽松的涨幅,后市对应的风险仍然存在,如果流动性边际收紧的话,还是有压力。

  预计2021年大概率延续2020下半段的表现,没有大幅上涨的基础,结构性行情会层出不强,基本面强的赛道会引起机构关注,也会超越指数涨幅,科技、新能源都是比较好的赛道。

  主持人:您管理的基金主要投资科技、新能源标的,为何看好?

  郑澄然:新能源光伏行业长期至少还有10倍的空间,半导体和新能源一样,对国内来说,依赖进口,国产替代的空间大,都是天花板足够高的行业,有一定的成熟度,格局清晰。属于新兴产业,波动大,有利于抓住拐点机会,非常符合供需投资框架,有明显的周期性。

  目前我对光伏锂电池的配置比较重,因为我认为行业短中长期都有非常强的拐点。

  长期俩看,国家正在不断推动新能源的发展,持续的利好加码,包括美国也表态要发展新能源,行业的成长性确定。

  中短期也是比较大的拐点,价格低性价比高需求高,欧洲发展经济的主力也是新能源,行业空间非常大加上估值低,包括电动车等细分领域,可以说是百花齐放。

  主持人:2020下半年科技板块走弱,作为您长期看好的方向,未来会如何表现?

  郑澄然:2020年2月份开始科技板块出现了一定的回调,主线逻辑还是因为中美之间的对抗,对市场影响很大。

  2021年预计会有比较好的表现,因为行业内部有良性循环,核心材料和设备工艺制造依赖于工程师,我国工程师很强,和前几年有翻天覆地变化,这属于供给端;而在需求端半导体自主可控,政策也在不断的推动。外部影响因素也在不断减弱,经历了回调之后未来会有比较大的上涨空间。包括半导体也会有表现的机会。

  主持人:元旦特斯拉下调售价,对新能源车格局有什么影响?

  郑澄然:特斯拉40多万降到30万,对国内的品牌会有明显的冲击,毕竟特斯拉在电池、整车控制都很超前,降价之后性价比会更高,对豪华品牌也是很大的冲击。但同样也会加速竞争,在特斯拉产业会有国内产业为他做零件上的配套,所以在整车格局会有冲击,但在产业链角度还是有很多机会的。

  国内造车新势力也在不断崛起,例如小鹏、蔚来、比亚迪,面对冲击,有些小企业会走不长,会有优胜劣汰,产品智能化的趋势会走出来,创新型企业会有更多机会。

  最后,对于2021年的投资建议,郑澄然指出,刚刚过去的2020年以结构性机会为主,2021年还是会有不少结构性机会,选准自己看好的方向,交给专业投资者,享受资本市场的红利吧。



       文章观点不代表坤元基金观点
       文章来源:
       天天基金网:【独家】2021新年看市!新能源车、科技还看好吗?人气基金经理郑澄然解读后市机会
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